通货膨胀已经放缓现在美联储面临着降息的预期

　　

　　

　　华盛顿(美联社)——美联储主席杰罗姆·鲍威尔将以比他预期的更理想的姿态参加本周的美联储会议:通货膨胀率正接近美联储的目标利率，经济仍在健康增长，消费者保持支出，失业率接近半个世纪以来的最低水平。

　　一年前，大多数经济学家预测的前景要黯淡得多。随着美联储以40年来最快的速度提高利率以对抗高通胀，大多数经济学家警告说，经济衰退可能会出现，可能是一场痛苦的衰退，伴随着裁员浪潮和失业率上升。就连美联储自己的经济学家也曾预测，美国经济将在2023年陷入衰退。

　　这种出人意料的乐观前景——肯定会在2024年的总统竞选中成为激烈辩论的主题——可能会让一些美联储官员背负不确定性。由于大流行及其后果颠覆了他们评估经济的框架，很难知道经济的健康状况能否持续下去。

　　花旗(Citi)首席全球经济学家、前美联储经济学家内森?希茨(Nathan Sheets)表示:“我们几乎感觉去年下半年的情况好得令人难以置信。”“当事情好得令人难以置信的时候，你就会试图触及表面，问自己，这东西有多耐用?”

　　一些美联储官员也提出了类似的问题，并对他们的下一步行动表示谨慎。在去年12月的会议上，参与利率决策的19位美联储政策制定者表示，他们预计今年将下调基准利率三次。然而，降息的时机仍不确定。降息将降低消费者和企业的借贷成本。

　　多数经济学家表示，他们预计第一次降息将在5月或6月进行，不过在美联储3月会议上降息的可能性也不排除。降息时机几乎肯定会成为美联储为期两天的会议的首要议题。会议将于周三结束。美联储几乎肯定会在会议结束后宣布，将其关键利率维持在5.4%左右不变，这是自7月份以来22年来的最高点。

　　美联储考虑降息之际，正值美国总统拜登(Joe Biden)寻求连任、经济成为两极分化问题的总统竞选活动日益激烈之际。降息有可能引发前总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)的攻击，他提名鲍威尔为美联储主席，但后来公开抨击他在特朗普总统任期内加息，并要求他降低利率。特朗普可能会认为，美联储今年的任何降息都有助于拜登在11月的竞选前景。

　　在上个月的新闻发布会上，鲍威尔说:“我们不考虑政治。我们考虑的是什么对经济是正确的。”

　　周三，美联储的政策制定者可能会通过调整每次会议后发表的声明中的措辞来暗示他们即将降息。去年12月，该声明仍暗示，官员们愿意考虑进一步加息。在下周的声明中删除或修改这一措辞将表明，他们正在转向一种新的方式，重点放在降息上。

　　从2022年3月开始，美联储连续11次加息，旨在抑制通胀。根据美联储首选的指标，通胀在2022年6月达到7.1%的峰值。但上周五公布的数据显示，在过去六个月里，通胀已经一路回落至美联储2%的年度目标水平。过去三个月，剔除波动较大的食品和能源成本后的同比通胀率降至1.5%。

　　然而，在开始降息之前，美联储官员预计至少要等上几个月，以试图建立人们对通胀已被真正遏制的信心。

　　美联储管理委员会有影响力的成员克里斯托弗?沃勒(Christopher Waller)在最近的一次演讲中发出了警告。

　　“2%的通胀率是我们的目标，”他说。但这一目标不可能在短时间内实现。它必须持续下去。”

　　沃勒此前曾提到，他在通胀问题上被“蒙骗”了。政府最初的报告不止一次表明，通胀正在下降，但随后对数据的修正显示，价格涨幅实际上仍然很高。在他的演讲中，沃勒提到了政府即将于2月9日发布的通胀数据修订版，他将密切关注这份报告。

　　通货膨胀率有可能保持在不受欢迎的高位，尤其是在经济保持强劲的情况下，这可能导致美联储维持利率不变。美联储官员曾表示，只要经济保持健康，他们在降息之前会有一定的时间。

　　平均工资仍以每年约4%至4.5%的速度增长，公寓租金的上涨速度仍高于疫情前。官员们预计，随着一批新公寓楼的完工，租金将会降温。但这还没有体现在官方数据中。而一些服务行业的价格，比如餐馆的饭菜，仍在加速上涨。

　　PIMCO董事总经理兼经济学家蒂凡尼?威尔丁(Tiffany Wilding)表示:“我们认为，我们还没有走出困境。”"美联储不想成为阿瑟·伯恩斯(Arthur Burns)， "她补充道。伯恩斯是上世纪70年代的美联储主席，曾因过早降息、让通胀在经济中变得更加根深蒂固而受到广泛指责。

　　与此同时，美联储正在努力应对另一个方向上的同等风险:它可能会在太长时间内将关键利率维持在过高水平，从而可能引发经济衰退。去年最后三个月，消费者支出保持健康，但面对借贷成本上升和物价仍远高于三年前的水平，消费者最终可能会缩减支出。

　　耶鲁大学管理学院(Yale School of Management)金融学教授、前美联储经济学家比尔·英格利希(Bill English)说，“他们可能会夸大自己对高利率的欢迎，从而以一种实际上没有必要的方式放缓经济。”

　　不过，如果经济确实走弱，美联储也可能在今年晚些时候加快降息步伐，就像它在等待太久之后才在2022年开始加息一样，Sahm Consulting的创始人、前美联储经济学家克劳迪娅·萨姆(Claudia Sahm)说。

　　她说:“我完全希望他们能等上尽可能长的时间再降息。”“美联储擅长于落后于形势。”