澳大利亚储备银行正在扼杀它——这是他们的工作但他们能帮我们保住我们的吗？

　　

　　到目前为止，印度央行是赢家。每次我们看到新的通胀数据或就业数据，整个国家都屏住呼吸，松了一口气。事情对很多人来说都有点艰难，对一些人来说更是如此。但是通货膨胀，我们的头号公敌，正在逐渐消失，我们中有工作的人达到了历史最高水平。

　　澳大利亚储备银行可能还没有为自己欢呼，但它会谨慎地松一口气，因为事情(大部分)是按计划进行的。然而，随着银行越来越接近终点线，平衡将变得越来越困难。央行一直专注于抑制通胀，这也是事实。但劳动力市场正在走弱，有一种风险是，在我们走得太远之前，我们不会感受到或看到维持利率不变对就业的全面影响。

　　

　　什么是“太远”?嗯，这很难说，因为没有确切的数字来指导我们可以接受多少失业。此外，在我们将通胀牢牢锁定在2%至3%的目标区间之前，强劲的就业市场也是一个迹象，表明经济可能过于努力，无法满足需求，因此通胀可能会持续一段时间。

　　正如澳大利亚最著名的劳动经济学家之一杰夫?博兰德(Jeff Borland)所指出的那样，尽管最近的数据表明，澳大利亚央行迄今取得了成功，但如果我们想要避免一轮大规模裁员，央行的思维可能需要很快出现一个转折点。

　　在截至8月份的一年中，日本央行关注的潜在通胀率(不包括价格变动特别大的项目)降至3.4%。国内生产总值(衡量经济体生产了多少商品和服务的指标)虽然缓慢前进，但仍在增长。8月份4.1%的失业率表明，我们成功地保住了劳动力市场的大部分增长。

　　与美国、英国和加拿大相比，澳大利亚似乎是一个“金发国家”。部分原因在于澳大利亚对利率变化的反应能力(我们是拥有可变利率贷款的抵押贷款持有者比例最高的国家之一，这意味着人们几乎可以立即感受到利率的变化)，澳大利亚央行在提高利率以抑制通胀方面没有那么积极。

　　尽管美联储(fed)从2022年起将利率上调了5.3个百分点，达到峰值，但澳大利亚的利率仅上升了4.3%(也低于加拿大和英国)。尽管如此，自首次加息以来，澳大利亚通胀率的上升并没有偏离其他国家太远。事实上，自首次加息以来，通胀率上升了2.7个百分点，远低于英国的水平。英国的通胀率较首次加息时飙升了4.8个百分点。

　　各国通货膨胀率的下降幅度也相当均匀。从峰值开始，澳大利亚的通胀率每季度下降约0.7个百分点，与加拿大相同，仅略低于美国的0.8个百分点。拥有高通胀峰值的英国，降幅最快，每季度下降1个百分点。

　　澳大利亚的做法也限制了对就业市场的损害。自首次加息以来，加拿大的失业率上升了1.6个百分点，美国上升了0.8个百分点，而英国和澳大利亚的失业率升幅仅为0.6个百分点。

　　与此同时，自失业率开始上升以来，澳大利亚的劳动参与率上升了0.7个百分点，是其他国家中最高的。参与率是指适龄工作人口(16岁以上)中有工作(全职或兼职)或正在积极找工作(我们称所有这些人为“劳动力”)在更广泛的适龄工作人口中的比例。

　　所有这一切，加上高通胀，向澳大利亚储备银行发出信号，澳大利亚经济仍在“滚烫”，正如储备银行首席经济学家萨拉?亨特所说。

　　我们倾向于关注经济增长的速度，而不是目前的水平。正因为如此，当我们看到最近一个季度(以及上一个季度和上一个季度)GDP增长0.2%等疲弱数据时，我们听到了衰退的警钟在敲响:通常定义为连续两个季度增长下降。

　　那么，为什么银行不急于放松利率呢?

　　只要就业还在增长，失业率只是小幅上升，欧洲央行就不会像许多批评者那样，生活在经济随时可能陷入衰退的恐惧之中。

　　虽然国内生产总值和家庭消费的变化非常微弱，但它们的水平仍然很高——特别是与我们经济中的生产能力相比。

　　强劲的劳动力市场(大多数想找工作的人都能找到工作的市场)意味着企业对工人的需求仍然很大。为什么?因为对他们的商品或服务有强烈的需求，他们需要人们帮助生产或提供这些产品。例如，今年8月，澳大利亚经济增加了47000多个就业岗位。

　　但也有一些迹象表明，劳动力市场比新闻标题可能告诉我们的要弱。

　　一些额外的工作和额外的工作时间是移民和人口大量增加的结果。今年8月，我们的人口增加了5万人，但这种增长不会永远持续下去，尤其是在政府对国际学生设置上限的情况下。

　　

　　工作时间增加的主要领域还包括教育、医疗和社会救助等行业。正如博兰德所指出的那样，近几个月约40%的加班发生在这些主要由政府资助的行业——同样，这种情况不可能永远持续下去。

　　我们还知道，企业可能会囤积工人(当经济开始放缓时，企业往往会一直留住工人，直到最后一刻，因为重新雇佣他们可能会很痛苦)，利率需要12到18个月的时间才能对经济产生影响，这意味着我们可能还没有看到加息的全部影响。

　　在基础通胀率稳定在目标区间内、GDP转为负值或就业市场更加明显恶化之前，澳大利亚央行不会急于改变其控制通胀的倾向。

　　但我们知道，失业会给受影响的人带来改变生活的长期后果。对于央行来说，要让澳大利亚继续走在“狭窄的道路”上，并继续扼杀它(它的工作，而不是经济)，它可能需要开始将重点转向让我们所有人都保住工作。