种植商面临着多样化的需求

　　

　　

　　分析人士称，种植园公司必须提高效率，以应对成本压力和产量下降，同时考虑向可再生能源发电或内部数据中心多元化，以提高盈利潜力。

　　RHB Research表示，该行业的多元化努力，包括涉足乳制品或水果种植、手套制造和房地产开发，对其收益的影响微乎其微，但太阳能发电等企业的利润是油棕业务的26倍。

　　“目前，我们了解到每兆瓦的太阳能发电能力将耗资250万令吉，并需要1至1.5公顷的土地。

　　该研究机构在一份有关该行业的报告中表示:“根据我们的粗略计算，太阳能农场一公顷土地的息税前利润(Ebit)可高达134,768令吉，而油棕农场的息税前利润(Ebit)仅为5100令吉。”

　　RHB Research补充称，即使将土地出租，种植园主也能获得两倍的息税前利润，因为租金每年可高达每公顷1万令吉，这仍高于经营棕榈油庄园的每公顷息税前利润。

　　SD Guthrie Bhd就是这样做的，它已将其地产内的24个地块出租给太阳能运营商，总容量为583兆瓦，将占用约583公顷至874公顷的土地。

　　种植园主的另一个选择是通过房地产开发商将他们的土地货币化，尤其是在雪兰莪、柔佛、内森美兰州和彭亨州的城市附近。

　　该研究机构指出，像IOI Corp Bhd、Kuala Lumpur Kepong Bhd、Genting plantation Bhd、FGV Holdings Bhd和SD Guthrie这样的种植公司都有土地可以用于房地产开发或出售。

　　除此之外，种植者必须做更多的事情来提高他们的底线和每公顷的利润。

　　该研究机构补充说，其中一些举措包括增加机械化以提高效率和减少对劳动力的依赖，在研发(R&D)上投入更多资金以生产产量更高、维护成本更低的更好的幼苗，更加强调环境、社会和治理因素以获得更高的估值。

　　虽然该行业的毛棕榈油(CPO)价格在每吨3000令吉至3500令吉之间走高，但随着种植面积的增加，成本压力正在增加，并影响了利润率，而且在可扩张土地面积最小的情况下，产量也在下降。

　　该研究机构指出，马来西亚565万公顷的种植面积中，约有50%的树龄在20年及以上，到2027年，树龄在20年以上的树木数量可能会激增至40%，这将对产量产生负面影响，同时使公司花费大量资金来重新种植。

　　RHB Research估计，重新种植的成本从五年前的每公顷1.5万至2万令吉，上升至每公顷2万至2.5万令吉，这意味着重新种植马来西亚40%的棕榈油种植园可能需要450亿至500亿令吉。

　　该行业的企业还面临成本压力，比如最低工资和对外国劳动力征收更高的税。

　　该研究机构指出，在过去五年中，由于劳动力成本和化肥价格的上涨，棕榈油种植者的单位成本上涨了47%。

　　RHB Research强调:“在过去六年中，从2014年到2020年的水平，我们覆盖的种植园公司的每成熟公顷利润下降了45%至50%(不包括2021年和2022年的异常年份，由于全球大流行的影响，CPO价格上涨至不可持续的水平)。”

　　该研究机构表示，预计中期内CPO的交易价格低于其他食用油可能不再合理。

　　“全球对CPO的依赖程度仍将很高，鉴于生物燃料需求的增加和气候变化的影响，供应正在收紧。因此，我们认为CPO价格需要保持在较高水平，以满足不断上升的成本和不断增长的需求。

　　该公司表示:“我们预计，目前CPO的长期价格将在每吨3000至3500令吉之间，而25年历史平均价格为每吨1800至2000令吉。”该公司补充称，但短期价格走势可能仍将波动。

　　由于前景充满挑战，RHB Research维持对该板块的“中性”评级。

　　报告指出，考虑到规模较大的公司资产负债表更稳健、研发能力更强、土地更多，它们应对当前行业逆风的机会更大。

　　报告称:“然而，就收益而言，通过投资可再生能源、出售土地或开发土地来实现收益多元化的举措可能需要一段时间才能获得动力，并对收益产生重大影响。”

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