私人消费获得力量

　　

　　

　　尽管存在下行风险，但预计今年私人消费将获得动力，尽管其增长预计将低于大流行前时期。

　　经济学家预计，2024年私人消费将增长4.6%至6.1%，而国家银行(Bank Negara)今年的预测为5.7%。去年，私人消费增长了4.7%。

　　RAM Rating Services Bhd高级经济学家兼经济研究主管Woon Khai Jhek告诉StarBiz，他预计除了出口需求反弹带来的提振外，国内需求将在2024年继续成为该国国内生产总值增长的重要推动力。

　　他说，国内需求预计将主要由私人消费增长贡献，他预计私人消费增长将从去年的4.7%加速到2024年的5.3%。

　　他表示，这将在很大程度上得到强劲的就业市场和有利的金融环境的支持。

　　此外，Woon表示，去年的私人消费增长受到2022年的高基数效应、价格压力上升以及大型政策支持的失效的拖累，例如与Covid-19相关的金融援助和雇员公积金提取计划。

　　他表示，随着这些压力的消散，今年私人消费增长也将趋向于更高。在某种程度上，旅游业的进一步复苏也有助于国内消费和服务活动的上行。

　　“话虽如此，预计私人消费仍将低于2015年至2019年大流行前6.9%的平均增长率。

　　“其中一个原因是，虽然通货膨胀率已经下降，但物价仍然很高，这将继续给生活成本带来压力。

　　“随着计划中的燃油补贴重新定位，这将侵蚀总购买力，并抑制消费势头。

　　“但是，如果继续对低收入家庭提供补贴和财政援助，这种情况可能会有所缓解，”他补充说。

　　

　　他表示，过度激进的补贴合理化和关税调整仍存在下行风险，因为这可能推高通胀，并对消费信心造成比预期更大的抑制。

　　另一方面，Woon表示，如果对低收入家庭的针对性援助比预期更具支持性，则有可能提振或提振消费支出。

　　他说，鉴于低收入群体的边际消费倾向较高，为抵消补贴合理化的影响而提供的额外援助将有助于提振消费势头。

　　Muamalat (M) Bhd首席经济学家Mohd Afzanizam Abdul Rashid预计私人消费增长将低于其趋势水平。例如，他说，2010年至2023年间，平均私人消费增长率为6.8%(不包括2020年)。

　　他预计今年的消费支出将徘徊在6.1%。Mohd Afzanizam表示，总体而言，消费者将继续消费，因为劳动力市场已经处于充分就业状态，并有收入可供他们购买。

　　

　　然而，消费功能不仅仅受收入的影响。还有其他因素影响人们的消费方式，这可能包括他们对经济状况的看法。

　　“当然，当价格保持在较高水平时，消费者会更加谨慎，因为他们可能希望优先考虑自己的支出计划。

　　阿夫扎尼扎姆说:“这将对私人消费增长产生影响，我们认为私人消费增长将低于趋势水平。”

　　不过，华侨银行(OCBC Bank)东盟高级经济学家文卡特斯瓦兰(Lavanya Venkateswaran)表示，她预计2024年私人消费支出同比增幅将温和放缓至4%，而去年为4.7%。

　　这是在工资增长正常化和通胀持续的情况下发生的，通胀是由政府的政策变化推动的，这些政策变化包括提高某些税收、提高水电价格。

　　拉瓦尼亚表示，该行没有考虑到政府补贴合理化可能带来的影响。

　　

　　“私人消费不太可能成为今年经济增长的主要推动力，随着结构性改革的进行，家庭将经历一段调整期。

　　她说:“缓解影响的一些方法，特别是对低收入家庭来说，将是提供现金补贴。”

　　与此同时，汇丰(HSBC)东盟经济学家刘云(Yun Liu)说，私人消费仍然相当有弹性，部分原因是慷慨的财政支持和劳动力市场的持续复苏。她指出:“我们预计，贸易周期的复苏将引领马来西亚在2024年的增长，并在私人消费方面带来一些弹性。”

　　在谈到通胀压力时，刘预计今年的隔夜政策利率将维持在3%，他说通胀已经得到了很好的控制。总体通胀率从2023年的2.5%降至2024年1月和2月的平均同比1.7%。

　　她说，由于政府努力增加国内供应，全球大米价格上涨的影响已经部分减弱。

　　尽管如此，刘表示，通货膨胀的上行风险仍然存在，特别是2024年预算的变化，包括服务税上调两个百分点，削减燃料补贴，以及货币贬值。

　　“我们预计2024年的通货膨胀率将达到2.2%左右，但考虑到补贴合理化的确切时间的不确定性，我们对通货膨胀的上行风险持谨慎态度，”刘指出。

　　

　　马来西亚的年通货膨胀率出人意料地从上个月的1.5%上升到2024年2月的1.8%，高于市场预期的1.4%。不包括波动较大的新鲜食品和管理成本在内的核心通胀率同比上升1.8%，与1月份持平。

　　华侨银行的Lavanya说，该行预计整体通胀率将平均为2.5%，与2023年相似。

　　“然而，我们没有考虑到定向燃料补贴变化的影响。考虑到1月和2月的平均整体通胀率为1.6%，国家银行2%至3.5%的通胀区间很宽，预示着进一步的上行空间。”

　　RAM的Woon预计，2024年的平均总体通胀率将在2.5%至3%之间。

　　他说，鉴于价格压力正在消散，今年上半年通胀率可能会保持相对温和。

　　然而，Woon表示，下半年可能会上升，届时定向燃料补贴预计将逐步推出。

　　“我们仍然关注下半年RON95补贴的重新定位，以及执行不力带来的任何意外价格连锁反应。重新调整汽油补贴的目标，以及继续为低收入家庭提供现金援助计划，应有助于缓解部分通胀压力。”

　　Mohd Afzanizam以一种不同但令人信服的方式将2024年描述为一个警示年。他说，虽然希望外部部门支持本地净出口，但这仍然高度不确定，并补充说，美国国债(UST)市场的债券收益率曲线反转相当令人担忧。

　　“自2022年10月以来，它一直处于倒挂状态，10年期美国国债收益率与3个月期美国国债收益率之间的息差为- 125个基点。同样，10年期美国国债收益率与两年期美国国债收益率之差目前为- 34个基点。

　　“当短期利率高于长期利率时，收益率曲线就会反转。这将意味着债券市场一直在发出信号，表明利率将在未来某个时候降低。”

　　Mohd Afzanizam解释说，当利率较低时，通常与经济疲软有关，因为货币政策将在经济增长开始显著放缓时做出反应。

　　目前的观点是，尽管美联储自2022年3月以来连续加息，但美国经济有能力实现软着陆。所以，我们将看到这个因素在今年和以后的时间里如何发挥作用。”

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