新的OA为MAHB的盈利和现金流提供了保障

　　

　　

　　马来西亚银行投资银行研究(Maybank Investment Bank Research)表示，马来西亚机场控股有限公司(MAHB)本周早些时候与政府签署了新的运营协议，旨在为MAHB的收益和现金流提供一些保障。

　　在机场运营商就新的OA进行投资者简报后，该研究公司表示，有三件事引起了它的注意。

　　其中之一是，如果未来由离港旅客支付的旅客服务费(PSC)减少，MAHB将获得全额补偿。

　　第二，用户费率可以每三年审查一次，而不是每年持续提高25个基点。

　　MAHB现在向政府支付总收入的13%。

　　简报的最后一个结论是，私人机场服务中心收取的使用费，每年约为1亿令吉，其中的50%将捐给由政府控制的机场发展基金。

　　Maybank IB表示:“在获得政府逐案批准的情况下，MAHB可以利用ADF支付其资本支出。”

　　MAHB于周一与政府签署了新的OA。

　　在此之前，马来西亚航空委员会(Mavcom)于2024年3月12日宣布，将根据监管期(RP) 1，从2024年6月1日至2026年12月31日对MAHB的航空收费进行重组。

　　此次调整的关键是，将引入换乘psc，同时在2024年6月1日、2025年1月1日和2026年1月1日，起降费和停车费将分别上调6.8%、2.4%和2.4%。该研究公司表示，重组对MAHB的收益是中性的。

　　展望未来，所有人的目光都将集中在Mavcom的第三份咨询文件上，该文件将指导MAHB在RP 2下从2027年1月1日开始使用的监管资产基础(RAB)模型。

　　“关键问题是MAHB将被允许使用多少资本回报率(ROC)来确定RP1中可能产生的任何监管损失(而不是会计损失)，这些损失可以在RP2中恢复，以及MAHB将被允许在RP2中使用的ROC来设定航空收费。”Mavcom此前提出的建议是11.4%。”

　　与此同时，丰隆投资银行(HLIB)研究表示，新的OA和RP1的最终确定，有效地加强了MAHB在马来西亚机场发展和管理方面的地位，未来35年的收益是确定的。

　　该公司预计，该集团将在2024-2025财年实现更强劲的盈利。

　　“MAHB将受益于更高的航空服务费(包括PSC)收入和现金流，同时受益于航空旅行的复苏以及马来西亚和土耳其伊斯坦布尔Sabiha Gokcen国际机场运营的国际旅客组合的改善。”

　　MAHB现在的任务是承担必要的机场发展资本支出(以前由政府资助)，前提是达成一致的税前正公平合理的回报。

　　根据HLIB Research, MAHB根据2019年的提交提议了52亿令吉的资本支出。

　　新的OA现在允许灵活地通过政府或MAHB自己的资金提供资金。

　　值得注意的是，槟城国际机场的发展将是此类条款下的第一个项目。

　　HLIB Research在其报告中重申对MAHB的“买入”建议，并将目标价从9.80令吉上调至10.25令吉。

　　至于马银行IB，它维持“持有”评级和8.91令吉的目标价。

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