Sanjeev Prasad谈如何发挥制造业、电动汽车和能源转型的新主题？

　　

　　剧情简介

　　

　　需要在增长潜力和估值之间取得平衡，而这一点目前在许多讨论中都缺失了。

　　“当原材料价格稳定时，公司维持价格，导致各个行业的利润率和盈利能力显著提高。这一趋势在汽车行业尤为明显

　　消费品和资本品公司，”Kotak研究所的桑吉夫?普拉萨德表示

　　部分股票。

　　为了方便观众，你能给我们举个例子吗盈利预期很低，估值真的走高了吗?我想让我们的观众明白，这就是市场的现实E收益是。也许你可以提供一个插图，一个例子，或者提到一个公司。

　　Sanjeev Prasad:以两轮车公司为例。如果你看看他们的盈利能力，即使从百分比来看，他们可能没有增长那么多，但他们的单位EBITDA在过去两年里有了显著的增长。如果我没记错的话，从17财年到21-22财年，每台摩托的EBITDA曾经在3.5万卢比左右。在过去的两年里，如果我没记错的话，去年的价格是每台48000卢比。因此，这类行业的盈利能力扩大了很多。许多消费必需品行业也有类似的情况，在2021- 2022年原材料价格上涨的情况下，企业仍在大举提价。当原材料价格稳定时，公司维持价格，导致各个行业的利润率和盈利能力显著提高。这一趋势在汽车行业、消费品和资本货物公司尤为明显。

　　让我们开始讨论关于市场上的新主题，比如电动汽车和制造业。在制造业、电动汽车、能源转型这些新主题中，你喜欢什么?有什么特别的吗?

　　Sanjeev Prasad:同样，你总是需要覆盖估值。从增长的角度来看，印度的一切看起来都很好。该国商品和服务的渗透率如此之低，以至于随着收入水平的提高，交易量自然会很大。对于新行业和新兴主题，预计交易量将非常高。我对此毫不怀疑。我们一直是能源转型的大力支持者。大约两年半前，我就此写了一篇详细的报告，强调了新能源、可再生能源、电池和电动汽车将如何迅速在该国被采用。这种采用的速度可能比我两三年前预测的还要快。例如，全球太阳能光伏组件价格暴跌，电池价格大幅下降。这将导致比预期更高的渗透水平和行业增长。然而，真正的问题是我们现在愿意为这种增长付出多少。

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　　许多可再生能源企业，如太阳能发电公司，目前的市净率约为4倍，这一比例很高。目前，大多数太阳能发电公司的股本回报率(ROE)与其成本相比并不是很高，这表明未来的大部分增长已经被消化了。在对投资和现金进行调整后，NTPC和Power Grid等公司的股价是其账面价值的3至3.5倍。考虑到NTPC的净资产收益率约为8-9%，电网的净资产收益率约为10-12%，这些估值似乎很高。这场斗争的关键不在于增长是否会发生——增长无疑会发生。问题是，我们应该为此付多少钱?这就是我对一些市场叙述感到困惑的地方。这些关于增长的论点在所有价格点上都是正确的，但在这些背景下很少讨论估值。需要在增长潜力和估值之间取得平衡，而这一点目前在许多讨论中都缺失了。

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