减少巴克里希纳工业;目标2083卢比：HDFC证券

　　

　　HDFC证券对Balkrishna Industries的研究报告

　　BKT的Bhuj工厂是其在印度最大的工厂，占地270英亩;它的总容量为14万吨/年，其主要亮点包括1)一个自备发电厂;2)年产能20万吨的自备炭黑厂;3)同一地点的可扩展产能每年约15万吨;(四)靠近港口的;5)为吸引人才而设立的住房殖民地。在需求方面，由于分销商继续平仓以避免在疲软的宏观环境下库存过剩，近期前景仍然疲软。这种情况可能会持续几个季度，管理层希望到2024财年需求会复苏。在利润率方面，管理层预计短期内同比增长约200个基点，下半年可能会有重大收益。虽然其长期目标(从目前的5- 6%到3-4年的全球市场份额达到10%，利润率指导值为26-28%)仍然保持不变，但缺乏近期需求的可见性将继续成为该股的一个悬而未决的问题，特别是考虑到该股在不利的宏观环境下并没有大幅调整。

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　　前景

　　此外，尽管考虑到大多数积极因素，该股按24倍的FY25E估值仍显得昂贵。重申减持，目标股价不变，为2083卢比。

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　　Balkrishna Industries - 11 -07 - 2023 - hdfc